华尔街在今年上半年创下纪录，没有一项是好的。
美国经济正处于衰退的边缘，受到高通胀和利率上升的冲击，这些因素侵蚀了工资，挫伤了消费者信心，并导致企业裁员。当它摇摇欲坠的时候，市场已经崩溃。
美国股市今年上半年的表现至少是1970年以来最差的。作为许多股票投资组合和退休账户的基石，标准普尔500指数(S&P 500 index)在1月初见顶，过去6个月累计下跌19.9%。
抛售的范围非常广泛，除了能源板块，今年所有板块都出现了下跌。包括苹果(Apple)、迪士尼(Disney)、摩根大通(JPMorgan Chase)和塔吉特(Target)在内的领头羊的跌幅都超过了整体市场。
对于投资者和企业来说，这只是今年可怕故事的一部分。
被视为为投资者提供更低但更稳定回报的债券，也经历了糟糕的6个月。由于债券对经济状况特别敏感，比股票更能直接反映通胀和利率的变化，这或许是一个对经济状况更令人担忧的信号。
10年期美国国债价格已下跌约10%。德意志银行(Deutsche Bank)的分析师不得不追溯至18世纪末，才发现同类型债券的上半年表现更差。
德意志银行(Deutsche Bank)信贷策略和主题研究主管吉姆•里德(Jim Reid)表示:“别搞错了，今年上半年的情况很糟糕。”
G Squared Private Wealth首席投资官维多利亚•格林(Victoria Greene)表示，对于持有股票和债券多样化投资组合的普通投资者来说，可能感觉“什么都不管用”。
对于那些在年初市场更加乐观的时候买入股票的投资者来说，情况尤其如此。格林表示:“传统的60-40投资组合根本站不住脚。”他指的是60%的股票和40%的债券组成的组合，这是金融顾问传统上为保护投资者免受下跌影响而建议的组合。
自今年年初以来，居高不下的通货膨胀已经侵蚀了企业的利润率。目前，乌克兰战争导致的食品和能源价格飙升，进一步加剧了乌克兰的通货膨胀，目前的通货膨胀率已达到40多年来的最高水平。除此之外，持续的供应链混乱也让企业更难满足客户订单和管理库存。
物价上涨也打击了美国经济的基石——消费者支出。周四公布的一份政府报告显示，5月份的支出增长速度是今年以来最慢的，而物价上涨最快的商品支出下降了。
最近的另一份报告显示，今年早些时候的消费者支出增长比此前估计的要慢。追踪消费者预测未来物价上涨速度的各种指标也在上升，这是一个令人担忧的迹象，表明通货膨胀可能会在经济中变得更加根深蒂固。
就在投资者重新评估前景之际，数周前，标准普尔500指数(S&P 500)陷入熊市，这是一种罕见而严峻的悲观迹象，华尔街对悲观情绪的定义是较近期高点下跌20%。在过去12周中，上证综指有10周出现下跌，偶尔的反弹也因新一轮担忧情绪席卷市场而迅速消退。这让企业不敢上市，今年上半年的首次公开发行(ipo)速度是自金融危机爆发后的2009年以来最慢的。
美联储(Federal Reserve)决心通过加息来抑制通胀，这是导致市场动荡的一个主要因素。美联储主席鲍威尔周三表示，央行抗击通胀的努力“很可能会带来一些痛苦”。
更高的借贷成本通过降低需求为经济降温，从而降低了价格的压力。债券收益率(与价格走势相反)大幅上升，令债券投资者的投资组合蒙受损失。
而且，如果美联储为了对抗通胀，需要将利率升得如此之高、如此之快，以至于经济陷入衰退，那么企业招聘新员工、投资新项目和偿还债务的能力就会受到限制，这对股市和债市来说都是不良之兆。
那些被认为不受这些趋势影响的资产也几乎没有提供什么庇护。最大的加密货币比特币(Bitcoin)今年已下跌逾50%。
调查金融危机的残骸，问题来了:危机能严重到什么程度?
未来几周，企业将开始公布第二季度收益，向投资者更新其财务状况。这些报告将被仔细研究，以寻找摇摇欲坠的经济可能转坏的迹象，这将成为买入和卖出决策的因素。
Interactive Brokers首席策略师史蒂夫•索斯尼克(Steve Sosnick)表示，与公司披露最新一个季度的情况一样重要的是，它们对未来几个季度形势的预测。
他说:“总体而言，人们的期望仍然很高。”这要么表明情况可能不像一些人担心的那么糟糕，要么表明情况注定会令人失望。过去一个月，分析师对苹果(Apple)和摩根大通(JPMorgan Chase)等公司的利润预期保持相对稳定。
美林财富管理(Merrill Lynch Wealth Management)总裁安迪•西格(Andy Sieg)表示，他没有看到客户的交易活动出现大幅增加，而这在动荡时期可能是可以预料的。不过，在过去一年中，寻求就财务规划进行对话的客户大幅增加，他称这是应对经济低迷的一种“建设性”方法。
“当市场更加动荡时，情绪就会上升，”Sieg说。“这只是人类对我们生活的环境的正常反应。”
即使有关企业业绩或经济的消息不像一些人担心的那么糟糕，悲观情绪的转变也需要时间，许多人认为又一次虚假的曙光才会标志着决定性的转折点。
"通常情况下，熊市会在全球仍感到糟糕时转向，" Greene说。
“真正的底部只有一个，”索斯尼克说。“这真的是最后的转折点。所以在我看来，我们还不清楚目前的情况是否预示着会出现这种情况。”
在里德看来，“很大程度上取决于经济衰退的时机，”他说。他的研究显示，如果没有伴随经济衰退，股市迄今的下跌将是一个极端的异常值。
经济学家一直在提高美国经济即将进入衰退的可能性，而经济萎缩与里德预期的市场下跌规模更相符。他认为，股市从1月份的高点下跌35%至40%是“合理的”，这意味着目前的下跌仅完成了一半左右。
本文原载于《纽约时报》。
